Операционный итог Rivian за июнь квартал поддержан доходами от продаж ПО
В центре проблемы производства современных электромобилей сейчас серьёзная дилемма: штамповка тяжёлого листового металла и крепление многошарнирной подвески к шасси вынуждают нести убытки, тогда как написание элегантного программного кода делает тебя богатым. Монструозные прессы, выдавливающие кузовные панели, — это жестокая реальность физического бизнеса автомобилей с высокой капиталоёмкостью. Но именно скрытая цифровая магия внутри приборной панели поддерживает свет в салоне автомобиля.
Отчёт последних доходов Rivian прекрасно иллюстрирует эту современную напряжённость, доказывая, что создание выносливых внедорожников является душой компании, но продажа программного обеспечения позволяет ей поддерживать балансовый отчёт от красного цвета финансов. Общий доход вырос на 27% до внушительной суммы €1.42 (≈129 ₽) млрд, уверенно превзойдя прогноз аналитиков Уолл-стрит в размере €1.29 (≈118 ₽) млрд.
Источник: Rivian
Безусловно, главным событием становится долгожданный запуск модели R2 кроссовера, который наконец начал поступать в гаражи клиентов 9 июня. Этот автомобиль предназначен для демократизации агрессивного стиля вождения Ривиан, аккуратно вписываясь в критический ценовой диапазон ниже €43,000 (≈3 921 278 ₽) , чтобы прямо атаковать рынок массового сегмента. Запуск массовых электромобилей сегодня — это смелый бросок кубика, особенно в охлаждаемом американском рынке, где налоговые льготы истекли, и покупатели вдруг сжали кошельки чуть сильнее.
Интерес к этому компактному автомобилю выглядит весьма реально, поскольку компания Ривиан провела рекордное количество демонстрационных поездок в количестве 57 000 штук за квартал, превращая любопытство покупателей в твёрдые заказы, значительно превышающие даже самые оптимистичные прогнозы.
Источник: Rivian
Рядом с Tesla Model Y или Hyundai Ioniq 5 R2 позиционируется как традиционный путешественник-субботник, обладающий характерной угловатой формой. Имея длину 4,714 мм, R2 немного короче и удобнее в парковке, чем гладкий Model Y, хотя и занимает больше места благодаря своей традиционной рамочной конструкции. Ривиан спроектировал R2 таким образом, чтобы он выглядел и ощущался как настоящий кроссовер, а не увеличенный хэтчбек. Автомобиль выделяется высотой 1,700 мм и агрессивным дорожным просветом 249 мм, придавая ему классический образ оффроуда, оставляя Model Y выглядеть слегка пригородной.
Конечно, запуск новой производственной линии никогда не бывает дешёвым удовольствием, и автомобильная сторона отчёта показывает последствия масштабирования. Операции по производству транспортных средств принесли выручку в размере €0.98 (≈89 ₽) млрд, однако подразделение понесло убыток в размере €31 (≈2 827 ₽) млн. Запустить новую линию практически с нуля означает столкнуться с серьёзными начальными затратами — в данном случае Ривиан поглотил примерно €85 (≈7 751 ₽) млн начальных производственных расходов, чтобы обеспечить плавную работу выпуска R2.
Источник: Rivian
Если говорить честно, картина оказывается несколько размытой, учитывая, что €92 (≈8 390 ₽) млн дохода Ривиан были получены путём продажи сертификатов соответствия регуляторам старым автопроизводителям. Убери эти доходы, и истинный убыток окажется ближе к €120 (≈10 943 ₽) — болезненным напоминанием о том, сколько денег сжигается заводом перед наступлением эффекта масштаба.
Прежде чем кто-то начнёт писать некролог бренду, давайте обратим внимание на подразделение цифровых продуктов и услуг. Именно здесь произошла настоящая финансовая магия, с ростом цифровых доходов на 37% год к году до уровня €440 (≈40 125 ₽) млн. Настоящим спасителем стал совместный проект Ривиан с Volkswagen Group, который внёс €263 (≈23 984 ₽) млн непосредственно в бюджет компании. Поскольку программное обеспечение обладает огромными маржинальными показателями — на уровне ошеломляющих 42%, достигнув чистой прибыли в размере €184 (≈16 779 ₽) млн — команда цифровых продуктов фактически вынесла всю корпоративную финансовую нагрузку, подняв Ривиан до исторического уровня консолидированной валовой прибыли в размере €153 (≈13 952 ₽) млн.
Источник: Rivian
Этот огромный денежный резерв даёт Ривиану необходимую свободу действий, чтобы справиться с поставленной задачей по производству в оставшуюся часть года. Руководство уверенно повысило годовой прогноз доставки до диапазона от 65 000 до 70 000 единиц, увеличив прогноз на 3 000 единиц по сравнению с предыдущими оценками. Однако стоит внимательно подсчитать холодные цифры второй половины года, и станет ясно, что производство вскоре превратится в настоящую гонку.
С учётом уже доставленных 22 559 автомобилей за первые шесть месяцев года Ривиан должен доставить между 42 000 и 47 000 единиц во вторую половину года. Это значит почти удвоить темп поставок за тот же период, выполняя логистику марафона, требующего максимальной производительности каждого сборочного робота. Даже руководство Ривиан смогло сузить прогноз полного года по скорректированному EBITDA убытков до диапазона от €1.54 (≈140 ₽) млрд до €1.71 (≈156 ₽) млрд, сократив ожидания капитальных расходов до скромного диапазона от €1.45 (≈132 ₽) млрд до €1.54 (≈140 ₽) млрд.
Источник: Rivian
Взглянув назад на историю Ривиан, переход к массовому выпуску оказался решающим моментом, к которому компания готовилась десятилетиями. Они вышли на сцену с блестящей, но дорогой моделью R1T пикапа и R1S кроссовера, продемонстрировав способность создавать желаемые премиальные машины, но также усвоив горькую урок высоких потерь денежных средств на заводе в Нормале, штат Иллинойс.
Массовому рынку нужен совершенно иной подход, вот почему стоимость материалов для R2 была сконструирована примерно наполовину дешевле, чем для R1. Чтобы финансировать этот переход и продолжать расширять новый завод в Джорджии, компания накопила запас размером в €12 (≈1 094 ₽) млрд, укрепив его продажей акций на сумму €1.11 (≈101 ₽) млрд, привлечением невозвратного долга Volkswagen в размере €1 (≈91 ₽) млрд и новым инвестиционным вкладом от Uber в размере €213 (≈19 424 ₽) млн. Отрицательное свободное движение наличности за квартал составило €725 (≈66 115 ₽) млн, когда компания накапливала запасы R2, но с наличием €4.53 (≈413 ₽) млрд наличных денег и краткосрочных инвестиций на банковском счёте на конец квартала перспективы выглядят перспективно.
Источник: Rivian
Подведя итог числам, общий чистый убыток всё ещё составляет значительную сумму €714 (≈65 111 ₽) млн, или €0.54 (≈49 ₽) на акцию, но в мире стартапов электрических автомобилей это реальный успех. Ривиан превзошёл мрачные прогнозы Уолл-стрит, зафиксировав отрицательную величину скорректированного EBITDA убытка в размере €324 (≈29 546 ₽) млн против ожидаемых ранее €468 (≈42 678 ₽) млн.
Инвесторы явно оценили результаты, подтолкнув акции Ривиан вверх на предрыночных торгах почти на два процента до €14.81 (≈1 351 ₽) . Переход от дорогого низкобюджетного бутик-производителя к прибыльному массовому игроку является самой сложной задачей современного автопрома, но пять кварталов подряд растущих валовых прибылей свидетельствуют о том, что Ривиан имеет инженерный потенциал и мозги, необходимые для выполнения этой задачи.
